白糖期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2024.11.18)
〖壹〗 、世界糖市动态费用高位震荡 纽约原糖活跃合约费用为262美分/磅 ，受美元指数上升（1068）及基金净多单减少影响 ，费用缺乏明确方向指引 。巴西增产：24/25榨季巴西中南部累计入榨甘蔗66亿吨，同比增长0.88%；但10月下半月食糖产量同比减少262% ，制糖比（MIX）下降至412% ，显示短期供应压力缓解 。
白糖期货淡旺季一览表
〖壹〗 、旺季：10月至次年4月：这段时间通常是白糖的生产高峰期，大量的白糖进入市场 ，供应相对充足。然而 ，由于节日消费、食品加工需求增加等因素，市场需求也可能同步上升 ，从而推动期货费用上涨 。特别是在春节等传统节日前后 ，白糖的消费量往往会有显著增长，使得这一时段成为白糖期货的旺季 。
〖贰〗 、旺季：10月至次年3月，此期间为节假日和消费旺季 ，白糖需求增加。淡季：4月至9月 ，消费相对平稳，市场供应充足 。能源化工类 原油 旺季：夏季驾车高峰 ，此期间汽油等石油产品需求增加 ，带动原油费用上涨 。天然气 旺季：冬季取暖期，天然气需求激增 ，费用通常较高。
〖叁〗 、旺季：1月、7月 、10月 淡季：5月 、6月、8月 、12月 规律分析：白糖旺季集中在年初 、夏季和秋季 ，可能与节日消费（如春节、中秋）及夏季饮料生产需求相关 。淡季集中在年中，可能与新糖上市前库存消化有关 。
〖肆〗、旺季：4月-8月4月后为春玉米播种期 ，农户售粮积极性下降；6-8月为青贮玉米需求高峰期 ，饲料企业集中采购。淡季：11月-1月11月后新玉米上市，供应压力增大；12月-1月为春节前售粮高峰 ，费用承压。
〖伍〗 、026年1月白糖市场整体表现偏弱 ，预计后续将延续震荡磨底的走势 。前期走势在2025/26年度主产国普遍增产的预期下，前期糖价持续走弱，一度跌至成本线以下 。进入1月后 ，伴随着旺季预期的释放 ，盘面费用有所反弹，但反弹的幅度非常有限。近期白糖期货费用出现了破位下行的态势 ，并持续下跌 。
〖陆〗 、周三白糖2405合约涨幅超1% ，显示市场对短期供给收缩的定价反应 。
世界糖价要跌了?
当前徘徊在21美分/磅的纽约糖价（火灾期间曾涨至23美分）将在2025年第一季度跌至150美分。这一预测基于巴西增产对全球供需平衡的直接影响 。图：巴西中南部甘蔗田（来源：网络）全球主要产糖国协同增产放大供应过剩亚洲产区表现：印度与泰国：雨季超出正常水平，显著提升了甘蔗质量 ，为增产奠定基础 。
为了缓解库存压力 ，企业纷纷采取降价去库存的策略，这进一步推动了糖价的下跌。例如 ，2025年国内一级白糖费用年内累计下跌了129% ，郑糖主力合约费用跌破了5100元/吨的重要关口 。
美元走强对糖价的压制周三世界糖价因美元指数反弹至2个月高点而下跌，且预计未来仍将持续下跌趋势 。
同时 ，进口量攀升 ，世界糖价下跌使配额外进口窗口打开，内外价差扩大，进口成本优势凸显 ，这都显著增加了国内市场的供应量。 需求端表现平淡终端采购谨慎 ，市场看跌情绪浓厚，下游对后市普遍不乐观 ，仅维持按需采购 ，导致需求疲软 。
