专题：政策利好叠加外资回流，A股中期慢涨可期

　　北京时间8月26日凌晨 ，美股周一收跌
。投资者等待本周晚些时候公布的英伟达财报与PCE价格指数报告。

　　道指跌349.27点
，跌幅为0.77%，报45282.47点；纳指跌47.24点 ，跌幅为0.22%
，报21449.29点；标普500指数跌27.59点，跌幅为0.43% ，报6439.32点 。

　　英伟达股价上涨1%
。在周三盘后财报发布前
，这家AI芯片宠儿获得多家分析师积极背书。

　　英特尔收跌1%，此前美国商务部长霍华德·卢特尼克周五透露 ，美国政府已收购这家芯片制造商10%的股份 。

　　白宫经济顾问凯文·哈塞特周一表示，对英特尔的持股是创建美国主权财富基金更广泛战略的一部分
，这可能是特朗普政府后续行动的信号
。

　　哈塞特表示：“我相信未来还会有更多交易，即使不在这个行业也会在其他行业。 ”

　　美国总统特朗普周一呼应了哈塞特的上述观点 ，周一上午
，特朗普表示他将“全天候
”进行类似英特尔持股的交易 。

　　分析师指出，美国政府的这一做法背离了美国数十年来对经济的认知理念
。过去政府仅在2008年全球金融危机及随后救助美国汽车企业等罕见紧急情况下才入股私营企业。

　　批评人士指出 ，英特尔交易连同白宫为迫使美联储降息实施的全面施压 、动用紧急权力征收进口关税以及干预多家企业并购的行为
，正威胁商业界的敏捷性 。

　　美敦力前首席执行官
、哈佛商业高管教育研究员比尔·乔治表示：“我们正在远离美国传统经济，转向更多国家参与的经济模式。这是美国经济的重大转变
。我从未经历过这样的时代。”

　　缅因州波特兰ValueEdge Advisors公司董事长内尔·米诺表示：“这就像玩大富翁游戏时银行家开始用自己的钱参与游戏——完全破坏了游戏规则 。 ”

　　此前周五美股大幅上涨 ，推动道指创历史新高
。此次飙升由美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话引发
，他暗示央行可能于下月开始放松货币政策。根据CME集团的FedWatch工具，市场对9月降息25个基点的预期约为84% 。

　　CFRA Research机构首席投资策略师Sam Stovall对美股目前稍事休整并不感到意外
。

　　Stovall表示：“上周五我们看到的大部分涨幅是空头回补的结果 ，因为人们原本非常担心美联储会表态‘今年剩余时间不会降息’。
”

　　他补充道：“从现在到9月17日期间存在诸多变数
，尽管我们受益于周五的市场热情，但在确信美联储将降息之前 ，我们仍需经历很多考验，”并称在此之前市场将呈现“受限的涨幅 ” 。

　　在本周后续交易中
，市场还将重点关注周五公布的7月个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储美联储最青睐的通胀指标
。接受道琼斯调查的经济学家预计 ，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE指数同比上涨2.9%
，高于6月份的2.8%。

　　鲍威尔转向鸽派 暗示可能降息

　　上周五鲍威尔暗示，美联储可能会在通胀完全回到目标之前、就业环境趋软的背景下提前放松政策 。

　　鲍威尔的鸽派转向促使金融市场押注9月降息25个基点的概率为84% ，到明年年中累计降息至少100个基点
，利率降至3.25%-3.5%
。

　　EFG资产管理公司首席执行官Daniel Murray表示：“前路并不平坦。虽然宽松货币政策通常会受到市场欢迎，但背景同样重要 ，目前宏观和企业环境仍存在重大不确定性 。
”

　　Lombard Odier投资管理公司多资产主管Florian Ielpo表示：“当美联储转向时
，投资者就少了一个敌人，因为这让估值有了继续上涨的空间。”

　　巴克莱 、法巴银行和德银等主要投行现在都预计 ，美联储将在9月降息25个基点
。美银则坚持认为美联储下月将维持利率不变
，但也承认风险已转向降息。美银在报告中写道：“我们认为美联储可能在经济活动回升
、通胀逼近3%之际降息，从而出现政策失误的风险 。 ”

　　策略师指出 ，鲍威尔讲话为降息打开大门后，美元空头的狂欢情绪正逐渐降温
。这凸显了未来数周的通胀数据和其他经济数据的重要性
，在9月中旬FOMC会议前，政策制定者是否会真的重启宽松仍不确定。

　　纽约联储主席威廉姆斯将在周一发表讲话 ，市场将密切关注他是否与鲍威尔的政策立场一致 。

　　鲍威尔在其担任美联储主席期间的最后一次杰克逊霍尔讲话中
，详细阐述了经济中出现的混杂信号
。他表示，关税对价格的影响已经显现 ，但尚不清楚这是否会重新引发持续性的通胀。他称劳动力市场目前处于一种“奇怪
”的状态：劳动力需求下降
，供给也在减少 。

　　英伟达财报成为本周焦点

　　市场还在关注英伟达周三收盘后的季度财报
。交易员希望它能缓解对人工智能投资的担忧，并确认美股这波反弹并非单纯的科技泡沫。

　　英伟达在标普500中的权重接近8% ，居首位
，其在人工智能发展中的核心地位使其成为市场风向标 。公司40%的收入来自Meta、微软 、谷歌和亚马逊等科技巨头，其芯片几乎无处不在
。

　　市场预计英伟达每股收益将大增48% ，营收达459亿美元。期权市场显示
，股价可能双向波动近6%，鉴于其市值高达4万亿美元 ，这将对大盘产生重大影响 。

　　分析师还希望获悉更多关于对华出货前景的消息，以及与特朗普达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%上缴美国政府。

　　特朗普上周五还宣布
，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较当日收盘价24.80美元有约4美元折让
。

　　焦点个股

　　在英伟达周三发布季度财报前夕 ，券商Stifel重申对其乐观看法。该行分析师Ruben Roy维持对该股的“增持”评级
，并将目标价从202美元上调至212美元，这意味着较该股上周五收盘价仍有19%的上涨空间 。

　　该分析师表示 ，市场对英伟达GB300平台“广泛加速的需求 ”可能为这家AI芯片宠儿带来顺风助力
。

　　拼多多二季度业绩超预期。

　　蔚来获花旗给予目标价8.1美元并列出五大买入理由 。

　　禾赛预计今年面向机器人市场出货量将超20万台
。

　　比特币连续第三天下跌
，数字货币概念股普遍走弱。